阿里高層員工對外告密 協助SEC調查馬雲

本週二，《紐約郵報》突然曝出，美國證監會（SEC）在調查阿里巴巴的過程中，其中至少有一名來自阿里的告密者向SEC提供了信息，而且其身份已經確認爲公司高層員工。SEC於今年5月在這名人士的幫助下展開了對阿里的調查，而如今該調查還可能要持續數月。

爲什麼被美國證監會盯上？

一個是阿里本身存在的“會計操作問題”，二個就是虎視眈眈的華爾街空頭一直抓住這個來說事。其實對於阿里的調查，早在今年年初就已經啓動了，只是在今年5月末，SEC正式宣佈要求阿里提供會計文件和信息，以判斷是否違反聯邦法律。受此消息影響阿里股份當天遭受歷史性拋售，放量下跌近7%，收報75.59美元。

在這個持續了幾個月調查中，美國證監會主要將注意力放在了“雙十一“，而阿里巴巴需要提交的文件包括菜鳥網絡科技的會計操作以及“雙十一”銷售數據的統計信息。去年“雙十一”，阿里巴巴電商平臺一天的交易額突破了900億元人民幣。

當時，阿里給出的迴應是，表示將主動與SEC所要求公佈的信息與之合作，並且此次調查並不代表阿里違反了任何法律，但該機構啓動調查有時候是由於不熟悉“各種架構”，比如菜鳥網絡的獨特業務模式以及雙十一銷售“史無前例的規模”。

阿里巴巴的“會計操作問題”一直都是華爾街空頭拿來做空的武器，這也反應了委員會對阿里使用非公認會計准則方法(non-GAAP)的持續關注。不過，也有外媒對此次調查表示了不公。金融博客網站Zerohedge就發Twitter說道，“同樣都是使用非公認會計准則，SEC對特斯拉沒有問題，卻偏偏看不慣Valeant和阿里。”

實際上，SEC所調查的重點與去年一些空頭和研究公司Pacific Square Research所提出的觀點類似。除了阿里財務數據等問題，Pacific Square尤其對阿里巴巴是否應該鞏固物流子公司，菜鳥網絡提出了質疑。

Kynikos Associates的基金經理Jim Chanos就一直強調，“阿里巴巴的財務狀況在美國數億美元規模的上市公司中最值得懷疑。” 專注做空的Chanos曾是最早做空安然的投資經理之一。他認爲，阿里的財務數據類似於安然，存在很多表外實體，而這使得追蹤阿里的實際收入變得不可能。

尤其值得注意的是，Chanos也強調了阿里的物流部分，他指出，由於阿里很大一部分業務在於包裝並運輸其平臺銷售的物品，但這一部分在對美國投資者的披露中並不存在。阿里擁有該公司47%的股份，屬於少數股份，所以菜鳥的盈利報告採用的是成本法，而非權益法覈算。在提交給SEC的文件中，阿里提供了菜鳥公司有關賬單。

如果阿里用權益法計算菜鳥的收益，菜鳥只能在營業收入之後計算收益。而使用成本法，不僅包括營業收入，還包括了財報中的第一行的收入。2015年，菜鳥的收入爲31億元，淨虧損6179萬元。阿里因持有47%股份，認同虧損爲2950萬元。

不過，摩根士丹利認爲阿里巴巴相比以前的會計慣例，如今已經越來越透明，而且，菜鳥的收益與阿里巴巴的收益相比只是冰山一角。在過去一年裏，阿里收入爲1010億元，盈利430億元。菜鳥的收入僅僅是阿里巴巴的3%，所以即使使用權益法，財務報表上也不會有明顯差別。

當時，摩根士丹利還建議投資者抄底買入阿里巴巴的股票，從當時到現在，阿里的股價持續攀升，目前保持在100美元上下，累計漲幅超30%，已成爲亞洲市值最大的公司。

“內鬼”舉報了阿里？
在5月美監會提出調查時，有消息人士就猜測，這可能與阿里國內競爭對手舉報有關。當時，阿里巴巴新聞發言人也表示，“雖然目前還不能確定到底是誰舉報，基於什麼目的舉報，但是有一點是可以確定的，菜鳥網絡作爲一家獨立運營的公司，他的商業模式是不同於競爭對手的。菜鳥的發展不是靠鉅額的虧損來推進，但是菜鳥的發展速度和規模卻是對手難以想象的。這其實已經不是兩家公司的競爭，而是發展模式和理念的競爭，這樣的競爭實際上已經不可同日而語。“

但是沒想到，阿里竟然可能出現了“內鬼“。根據《紐約郵報》援引匿名消息來源報道，至少有一名阿里巴巴高管正在協助美證監會調查，而這位高層告密者的身份也格外引人關注。匿名信源稱，目前這位高層還是否在阿里就職還不得而知，但是這位“內鬼”協助SEC主要是希望能獲得來自SEC的獎勵。

其實，早在2011年，美國交易市場就建立了一個新的舉報機制，即“吹哨者計劃”（Whistleblower Program）。根據該舉報機制，舉報人可以通過SEC“吹哨者計劃” 官網中“委員會檢舉、投訴或推薦”的在線申報系統進行舉報。通常，舉報人需要提供的信息有：舉報的事件及其參與者、牽涉的產品，以及少量舉報者本人的信息。如果舉報者所獲得的資料詳實，整個舉報過程大概只需半個小時內就可以完成。舉報的範圍包括市場操作、財務信息不透明、上市信息作假等等。但按照法律要求，SEC不能公佈舉報者的身份的。

那舉報者所能獲得的獎勵將有多少呢？
如果舉報信息最終導致的罰款超過100萬美元，舉報者可以獲得的獎金爲罰款的10-30%。2014年9月，就有舉報者獲得了3000萬美元的獎勵。不過，對於外媒的這條消息阿里巴巴在週三下午也做出了迴應，稱“早已習慣每年雙11期間，來自空頭和競爭對手的攻擊和攪局，但這絕不會影響和干擾對雙十一的備戰，而且真相總會水落石出。”

阿里曬出漂亮業績暴打空頭
儘管阿里巴巴股價從去年9月低點到現在已經反彈了77%，但華爾街還是有一堆做空者盼望着這家科技巨頭遇到麻煩。根據金融分析公司S3 Partners的數據顯示，今年針對阿里巴巴的做空頭寸（做空且未平倉的股票數量）飆升了49%，相當於增加了39億美元左右。投資者排隊做空阿里巴巴，主要是出於對阿里是否能達到盈利預期，網站銷售假冒僞劣，以及中國經濟增速放緩的擔憂。

不過，儘管中國經濟增速放緩，阿里卻表現出強勁的收入增長。2016財年，阿里巴巴零售平臺銷售總額超過3萬億元，成爲世界上最大的移動經濟實體。預計到2024年，伴隨阿里巴巴商業生態的全球化，將進一步成長爲一個服務20億消費者和數千萬企業的商業平臺。這一新興平臺的出現沒有任何可參照的過往，對於信息披露也沒有可以遵循的現成路徑。

週四，阿里也發佈了發佈了該公司截至9月30日的第三季度財報，當季集團收入同比增長 55%，達 342.92 億元人民幣；核心電商業務收入同比增長 41%，達 284.93 億元人民幣；移動月度活躍用戶單季度淨增 2300 萬至 4.5 億，相關市場指標超越美國華爾街對其的預期。按照阿里巴巴的說法，凸顯了以數據驅動的新零售經濟體強勁增長動力。

從大的數據上來看，雲計算業務增長最爲快速，連續第六個季度實現三位數增長。本季度，阿里雲付費用戶數量增長至 65.1 萬，推動收入同比增長 130%，達到 14.93 億元的歷史新高。雲計算付費用戶數量同比增長 108%，覆蓋金融、醫療、公共交通、能源、製造、政府機構、遊戲、多媒體等更加廣泛的行業和企業類型。在實體店一個個倒下的時候，阿里巴巴似乎活得越來越好。